很多人可能已经知道，阿里巴巴巴巴曾在港股上过市，我在这里再简单介绍一下始末：

2007年在港股上市的阿里并不是现在的阿里巴巴集团，而只是它旗下的B2B公司——阿里巴巴网络有限公司。

在港上市后，阿里股价飙涨，市值高达250亿美元，成为了全球第五大互联网公司，风头盖过谷歌。

但是几年后风云突变，阿里大股东雅虎反目，股价暴跌，更让马云头疼的是，阿里集团化发展已经成型，而在港股的阿里巴巴网络有限公司只是其中的B2B业务。

如何是好？

在这种复杂局面下，马云力排众议，宣布阿里巴巴私有化，在2012退出了港交所。

此后，马云在内部大力整顿，第二年，他春风满面地带着阿里巴巴集团所有业务向港交所发起了二次上市申请。

然而没想到这一次，他的热脸贴在了冷屁股上。

大家都知道，阿里的股权机制是同股不同权的合伙人制度，马云仅握有不到10%的股份，其余绝大部分股份都在软银、雅虎等投资机构手里。

这种合伙人制度保证了马云牢牢掌控阿里巴巴的未来，但却和港交所的机制相冲突：港交所为了保证投资机构的话语权，实行的是有多少股份就有多少决策权的制度。

很显然，港交所拒绝了阿里巴巴。马云痛心疾首地说道：

规则是用来捍卫原则的，香港要把自己建设成一个开放、透明、与时俱进的现代化都市，这是原则。当规则已不适应原则时，需要改的是规则。

最终，马云放弃了在港上市，并在2014年登陆美股。

2014年9月19日，马云在美股筹集250亿美元，创造了世界规模最大的IPO。此后，阿里越战越勇，股价一路从92.7美元涨到200多美元，市值一度突破5000亿美元，全球排名第六。

毫无疑问，阿里巴巴为美股贡献了大量市值，为美国投资者带来了丰厚的回报。

而港交所只能打掉门牙往肚里咽，尝到了固步自封的后果——假如当年阿里在港上市的话，港股的总市值和恒生指数会因此增长10%以上。

因此，港股股民喊出了“没留住阿里巴巴是香港证券业耻辱”的呼声。

议论纷纷之后，港交所内部开始反省，并且展开了对多层股权制的公众咨询和讨论。

最终，2018年4月份的最后一天，港交所修改规则，允许同股不同权的企业上市，并从当日开始生效。

回过头来看，港交所的“同股同权”制度到底怎么样？

表面上看，它保证了投资机构的权益，确实更加公平。但实际上，它倾向了投资人，就必定会对创业者不公平，尤其是对风口上的创业公司不合理。

看一看全球市值最高的企业，苹果、微软、谷歌、亚马逊等等全部是互联网公司，而互联网公司有个共同特点：经过多轮的融资发展，创始团队的股权已经稀释到最低水平。

按照这种情况，使用港交所的“同股同权”制度的话，用不了几年，创始团队就会被踢出公司。

这就是任性的资本唯上制度，失去创始团队的公司，多半经营不下去，最后全部成为输家。

但美股不一样，美股实行的是“同股不同权”制度，创始人1张投票等于投资机构10张，这就保证了创始团队对公司的掌控。

正因如此，阿里、京东、百度等中国互联网公司绝大部分跑到了美股去了，而港股因为自己的固步自封，面临“没饭吃”的尴尬处境。

我们上面说过，在失去阿里巴巴之后，港交所痛定思痛修改了规则，那么收到效果了吗？

简直是立竿见影！

4月30日，港交所施行“同股不同权”，仅过两天就尝到了甜头。

5月3日，雷军带着小米赴港上市，创造了港股最大IPO记录。在小米的股权结构中，雷军持股28%，绝大部分股份都在投资机构手里。

靠着马云颠覆的制度，雷军成为第一个“吃螃蟹”的人。

几个月后，港股又来了一个大咖——王兴带着美团风尘仆仆地赶来了。王兴仅持美团11.4%的股份，他来到港股同样受益于“同股不同权”的制度。

那些在海外上市的中国互联网企业，频频被华尔街做空，其中的辛酸想必只有他们自己知道。

对中国而言，互联网的精华都在海外上市，一直是说不出的辛酸。这一次，马云回家无疑将给中国股市注入了一剂强心针。

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