何畅

　　去年，美团点评CEO王兴在自己的饭否主页上发过这样一段话：“听到一个段子：2019年可能会是过去十年里最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。”

　　2019年的春天已经来了，美团点评也为过去的2018年交上了答卷。

　　3月11日晚间，美团点评发布截至2018年12月31日的年度业绩报告，财报显示，美团点评第四季度营收198亿元，高于市场预期的193.9亿元，同比增长89%；经调整亏损净额18.62亿元，同比增长34.4%。全年总营收652.27亿元，高于市场预期的646.3亿元，同比增长92.3%，总交易金额、交易用户总数、活跃商家总数与去年相比依然保持增长。美团方面称，餐饮外卖与到店及酒旅两大业务按合并基准计已录得正的“经调整经营溢利”，公司主体业务已实现盈利。

　　值得注意的是，尽管包括餐饮外卖、到店酒旅和新业务在内的各项业务持续增长，但增速明显放缓。同时，受收购摩拜、发展出行等新业务持续投入的影响，美团点评全年经调整亏损净额85.17亿元，同比增长198.6%，其中收购摩拜带来45.5亿元亏损。

　　外卖隐忧 佣金难题待解

　　餐饮外卖一直是美团点评的主要收入来源，2018年该部分收入实现381.4亿元，同比增长81.4%，但2017年实现了三倍增长，相比之下增速明显放缓，人口红利吃尽后，能否保证长期稳健增长存在隐忧。四季度录得110.1亿元收入，同比增长66.1%；占总收入比值为55.6%，相较去年的63.2%有所下降。此外，根据阿里巴巴巴巴财报显示，同期饿了么口碑业务的总营收为51.59亿元。

　　核心经营数据方面，四季度餐饮外卖总交易金额由去年同期的570亿元增长40.6%至802亿元。全年总交易金额2828亿元，同比增长65.3%，日均交易笔数由去年的1120万笔增至1750万笔，同比增长56.3%。

　　美团点评在财报中还透露，由于交易额、特别餐饮外卖交易金额的大幅增加，四季度佣金收入由85亿元升至132亿元，同比增长53.8%。佣金恰是商户的痛点，去年以来，多家外卖平台被曝佣金上涨，其中美团点评由15%涨至18%甚至更高，不少商家坦言压力很大。

　　在此情形下，饿了么率先推出“暖冬计划”——保持目前费率不涨，甚至通过提升运营效率等方式降低费率，同时保证不会比美团高。这样的示好显然刺激到了美团外卖。2019年1月23日，美团高级副总裁、到家事业群总裁王莆中在美团外卖产业大会上表示，今年美团外卖的投入重心将从用户转向商家，并宣布投入110亿元，助力商家升级。这被视作美团外卖针对佣金上涨所产生舆论的回应。

　　“其实就是先大量投入进行补贴，让商户提高盈利，再从商户手中赚更多的钱”，有业内人士向分析。但无论是饿了么的“暖冬计划”还是美团外卖的110亿元扶持，究竟能覆盖多少城市的多少商家，落地细节如何，仍然需时间检验。

　　美团点评CFO陈少晖在财报后的分析师会议上表示，美团点评在四季度有意将商业化率增长放缓，与三季度相比，四季度外卖业务佣金率出现小幅下降。“公司并没有刻意提高商业化率，我们关注如何提高交易量，吸收更多商户，所以没有道理去提高佣金率。”在他看来，与海外的同行相比，美团外卖的佣金率仍然较低，而且处在健康的水平上。

　　到店和酒旅业务稳固 实现盈利

　　除餐饮外卖业务外，美团点评的另一主营业务到店和酒旅也保持了稳健增长。财报显示，四季度这部分业务收入45.9亿元，比去年同期的31亿元增长48%，2018年到店和酒旅业务收入158亿元，同比增长46%，变现率由6.9%增至9%，毛利率达89%。

　　另外，美团点评国内酒店预订间夜量由2017年的20.5亿增至2018年的28.4亿，同比增长8.5%，平均每间夜价格同比稳步增长。根据美团点评此前公布的数据，2018年12月31日，通过美团酒店预订并入住的单日间夜量已破200万。

　　王兴在分析师会议上透露了两个关键信息，一是在酒店预订业务上美团已实现盈利，二是国内酒店预订间夜数在国内领先。

　　过去外界普遍认为，美团酒店业务主要集中在中低端市场，但王兴指出，去年低端和高端酒店预订业务都有不错的增长，原因在于餐饮外卖和酒旅用户的交叉。酒店业务是外卖业务商业化渠道之一，去年90%通过美团预订酒店的用户是既有外卖用户或店内消费用户。“因为大部分酒店预订用户也是外卖用户，公司的酒店预订业务实际上起步于相对低收入的用户和中小城市，这些用户都是年轻人，偏爱休闲旅行，但随着他们年龄的增长，收入和支付能力也随之增长，他们的酒店预订需求也转移到高端酒店。”

　　更多来自大城市的商旅用户也是高频次的外卖用户，给美团高端酒店业务的发展带来了机会。新的消费主体带来新的消费需求，这也正是美团所重视和着意挖掘的。王兴进一步解释，与OTA竞争者不同，美团不会为高端酒店预订提供补贴，但可以为酒店预订用户提供额外服务，如送餐，健身房和其他娱乐服务等。

　　美团到店及酒店业务走向盈利，携程却迎来亏损，其财报显示，携程第四季度归属于公司股东的净亏损为12亿元，相比之下去年同期归属于公司股东的净利润为3.5亿元。尽管携程CEO孙洁称“我们不会给竞争对手留下任何空间”，美团点评在国内酒店预订间夜量和高端酒店市场的渗透上，依然给携程造成了一定威胁。前者是衡量酒店业务的重要指标，后者是携程的优势所在，如今，一切都正在发生改变。

　　当然，在打破自身瓶颈的同时，美团更需要加强自身的硬实力。王兴表示，2019年将努力实现酒店预订业务的增长，并平衡与商业化的关系。

　　摩拜拖后腿 ?B端继续发力

　　与之形成鲜明对比的是摩拜单车，这项曾处于风口的业务给美团点评带来了巨大的财务负担。财报显示，自2018年4月4日起摩拜贡献收入15.07亿元，亦带来45.5亿元的亏损。

　　伴随着巨额亏损的是海外收缩。据外媒报道，摩拜正在关闭所有的国际业务，将重点放在中国国内市场。上周五，摩拜裁掉了亚太市场运营团队，该团队在新加坡、马来西亚、泰国、印度和澳大利亚有超15名全职员工，以及多家承包商和第三方雇员。

　　摩拜方面回应称，基于提高运营效率、保障用户权益的大原则，目前正寻求优化摩拜国际业务。此外将继续评估其他国家和地区业务，不符合运营效率目标的业务将陆续关闭或通过战略合作优化运营。

　　事实上，整合从未停止。今年1月，美团联合创始人、高级副总裁王慧文发内部信宣布摩拜已全面接入美团App，摩拜单车将成为美团LBS平台单车事业部，由他本人兼任事业部总经理。未来摩拜单车品牌将更名为美团单车，美团App将成其国内唯一入口。

　　对美团而言，包括摩拜单车、网约车在内的出行业务发展得并不顺利，网约车强监管依然在进行时，美团仅在南京、上海两个推出试点网约车服务。

　　那么被美团押注寄予厚望的to B业务呢？

　　财报显示，美团点评新业务及其他分部收入由2017年的20亿元增至2018年的112亿元，同比增长450.3%。去年，美团点评新组建了到店事业群，进一步帮助商户提升效率，并独立快驴事业部，致力于为商家提供供应链服务。王兴认为，不同的商户需求不同，需要根据其业务本质提供相应的服务。过去美团点评店内业务聚焦于高价值交易，营收主要来源是佣金，但随着运营多元化升级的进行，更多聚焦于帮助商户，从而用更多的曝光和内容吸引消费者。他介绍，目前只有20%的活跃商户使用按点击付费的模式，有30%的商户使用订阅付费业务，增长潜力非常大。

　　美团也表示，2019年将继续执行Food + Platform战略，寻求进一步改善平台的变现能力，“审慎地探索新业务”并不断加强新业务与核心业务之间的战略协同作用。这意味着在人口红利不再的大环境下，美团点评新一年依然将B端视作发力重点，“继续培育RMS和供应链解决方案业务，不断增长优质商家用户的数量”，但态度会更加谨慎，毕竟自有流量很宝贵，方向的正确至关重要。