2021年3月17日，拼多多董事长黄峥宣布卸任，这件事一石激起千层浪，拼多多股价连续三天下跌。没了黄峥的拼多多战斗力怎么样吗？

从建立到发展为中国电商平台巨头，拼多多只用了短短5年的时间，可相比年长的淘宝、京东，拼多多还只是个刚刚起步的“小学生”，在仍需看护之际，“监护人”黄峥竟然请辞离开，这让拼多多的未来多了一丝阴霾。

从最新发布的第四季度及全年财报来看，拼多多似乎交上了一份不错的答卷，2020年全年营收594.919亿元，同比增97%，全年GMV1.67万亿元，同比增长66%。但在如此高速的发展背后，拼多多的情况未必如表面光鲜亮丽。

华服之下附着些许虱蚁 

拼多多能够快速发展的原因在于黄峥以及他的团队找到了一条淘宝、京东没有走过的路：极致的性价比和直接对接制造厂商。高性价比满足了用户的需求，而拼多多通过对用户需求的分析，以数据为支持，协助上游厂商制定生产计划，这样两头都受益。

然而，对性价比的追求必然导致对销量的追求，如果商家赚不到钱就无法构成正循环。于是在实际运作中，如何让GMV更好看成为了拼多多要解决的问题，GMV成为了悬在拼多多和商家头上的达摩克里斯之剑。拼多多长期有商品竞价活动，商家中又便宜又有销量的商家能够在活动后能够获得更多的流量和曝光，这样推动成交量。

这种压低商品价格的方式，使得有一定规模的厂商的竞争力反而下降了。另外，商家入驻拼多多的审查并不算严格，如果是申请个人店铺，只有店铺销售产品是食品（包括酒类）时必须要有经营许可证，除此之外只需要上传经营者的身份证进行审核即可。这让规模小、经营成本小的小厂在拼多多上获得了生存空间。

拼多多这样的平台运营方式，也使得它不得不面临商家良莠不齐、商品质量不高、售后服务缺失等问题，这也是引来用户诟病的原因。连黄峥自己也表示，现阶段拼多多对整个商品和服务的品质管控都很初级，拼多多需要通过升级供应链和打击假货来提高商品质量。

数据背后的焦虑 

拼多多上市以来，在黄峥的带领下一路高歌猛进，2020年全年营收594.92亿，同比增长97%。2020年平台年度活跃买家数达到7.884亿，超越阿里巴巴淘宝成为了电商平台中的第一。APP平均月活用户数达7.199亿，同比增长49%，几乎占了中国人口的一半。

同时，黄峥作为董事、拼多多的领头人，自然也能看到在这漂亮的数据之后隐藏着拼多多发展的焦虑。首先，拼多多还没有改变自己经营亏损的状况。

2018年上市以来拼多多一直处于亏损状态，2018年全年营收131.20亿，平台经营亏损为102.17亿元；2019年全年实现营收301.4亿元，全年亏损69.68亿元；2020年全年营收594.92亿，全年亏损71.80亿元。

接连亏损没有影响投资者们对拼多多未来的期待，但是在黄峥宣布辞去董事长一职，陈磊接任时，股价却连续下跌，也足以见拼多多的底盘还不够稳固，此时交接职位让投资者产生了焦虑。

另外，2020年拼多多活跃买家数量一跃成为国内电商平台第一，经历了快速增长后势必会迎来一段增速放缓的时期。2019年拼多多平台年度活跃买家数达到5.852亿，同比增长39%，APP平均月活用户数达4.815亿，同比增长78%。2020年平台年度活跃买家数达到7.884亿，同比增长35%，APP平均月活用户数达7.199亿，同比增长49%。

可以看到2020年拼多多用户增长已经开始有放缓的趋势。作为领头管理者，为了吸引更多用户、提高用户粘度、引进品牌驻入平台、冲击高端市场，黄峥在2019年推出了百亿补贴计划。2019年Q3、Q4投入补贴共161.8亿元，2020年全年补贴147.1亿元。即使这样，2020年拼多多的活跃买家年度平均消费额2115.2元，这个数字相比起阿里此前披露的9076元还有一定距离。

对手步步紧逼 

2020年3月淘宝发布了淘宝特价版，阿里对它的定位是以C2M定制商品为核心供给的新平台。很明显，这是一款对标拼多多的产品。阿里财报显示，截至2020年12月31日的12个月，淘宝特价版年度活跃消费者超1亿；2020年12月，淘宝特价版月活跃用户也突破1亿。

最近又有消息称淘宝特价版将在微信上开通小程序。曾经拼多多相比淘宝有一个巨大的优势在于与微信平台的联通，可以通过微信支付直接下单，这无疑利用了微信这一巨大的流量平台。如果淘宝特价版也成功开辟了新的流量入口，拼多多必定会遭遇不少压力。

另外，拼多多的新产品多多买菜也在社区团购的赛场上与对手激烈角逐，这条赛道上有太多强劲的对手，阿里、腾讯、京东、美团、滴滴等几家大型互联网企业重金投入，希望能多吃到一块肉，拼多多要想脱颖而出就注定不会轻松。

黄峥在拼多多成立5周年庆祝活动上发表了内部讲话，他强调“买菜业务是一个长期业务，也是拼多多人的试金石”。多多买菜是推动拼多多用户增长的又一大动力，也是为拼多多建立形象、树立口碑的一个途径，更和拼多多长期农业战略高度契合，拼多多在社区团购赛场必定要全力以赴。

请辞意在求变 

黄峥在股东书上提到，拼多多正在从纯轻资产的第三方平台开始转重，在仓储、物流及农货源头开始进行新一轮的投入，这催生了、锻炼了新一代的领导者、管理者。这是黄峥对拼多多未来的发展的表态，指明了拼多多未来发展的方向。

在这转型发展的关键时期，黄峥作为拼多多的“监护人”，辞去了在公司的职务，自然非常令人担忧拼多多未来发展。未来的拼多多既要稳住自己的已有盘，还需要继续开疆扩土发掘市场潜力，但同时，拼多多被高速发展掩盖着的许多系统性问题和矛盾也逐渐显现。

在卸任以后，黄峥可以稍微歇一口气，接过指挥棒的陈磊就不得不要面对、思考、解决这些问题。

陈磊是拼多多的技术核心，他主导研发了拼多多的分布式人工智能技术，这是拼多多的底层算法。此外，陈磊的团队还开发了“农地云拼”数字农业体系，使得小农模式下的农产品大规模上行成为了可能，为拼多多在农业领域发展提供了竞争力。

原为技术骨干的陈磊在继任后会如何协调公司的管理经营，拼多多能不能向黄峥指明的发展方向顺利前进，这将是未来大家对拼多多关注的焦点。

注：文/张雨欣，文章来源：新零售外参(公众号ID：xlswaican)，本文为作者独立观点，不代表亿邦动力网立场。